Януари донесе ново разширяване на търговския дефицит на ЕС с Китай. Износът спадна с 5%, вносът се повиши с 1%, а дефицитът се увеличи от 31,3 милиарда евро на 32,5 милиарда евро. Като цяло износът на ЕС е намалял с 10% на годишна база, повлечен надолу от впечатляващия спад от почти -28% на износа за САЩ
На пръв поглед януарският внос в ЕС от Китай изглеждаше доста слаб в евро. Стоките, освободени от митницата на ЕС, са се увеличили с 2,4% като обем, но само с 1,0% като стойност. Въпреки това повечето от тези стоки бяха доставени през четвъртото тримесечие на 2025 г., когато еврото беше значително по-силно спрямо юана, отколкото година по-рано. С други думи, данните за еврото подценяват слабостта.
Китайският износ на нови енергийни превозни средства за ЕС променя формата си, вместо да намалява. През януари общият внос се е увеличил с 23% на годишна база, въпреки че електрическите автомобили са паднали с 38%, тъй като плъгин хибридите са се удвоили, а неплъгин хибридите повече от три пъти. Натискането на пазара на ЕС продължава, но с много по-силен хибриден микс.
Данните на EUROSTAT за януари показват рязко влошаване на търговския баланс на ЕС с Китай за автомобили. Износът на автомобили от ЕС за Китай е намалял с 35% по стойност, спадайки до 435 милиона евро от 665 милиона евро година по-рано.
Относителното изместване е също толкова поразително. През януари 2025 г. стойността на износа на автомобили от ЕС за Китай все още беше еквивалентна на около 90% от стойността на вноса на автомобили в ЕС от Китай. Една година по-късно това съотношение падна до едва 59%. С други думи, разликата се разшири значително в полза на Китай.
Данните за 2025 г. потвърждават това, което беше бързо предсказано: след като САЩ сигнализираха за края на освобождаването de minimis за колети, част от наводнението беше пренасочено към ЕС.
В резултат на това, докато износът на Shein, Temu и подобни платформи за САЩ спадна с 25%, износът за ЕС скочи с 49%.
Износът на вино от ЕС за Китай сега е с 87% под пика си преди девет години. За да се постави това в перспектива, доставките през януари са еквивалентни на едва една каса от 12 бутилки на винарна в ЕС или приблизително две бутилки на лозе в целия блок. С други думи почти нищо. Низходящата тенденция изглежда неудържима, през януари 2026 г. износът е намалял с 3,4% по стойност в сравнение с година по-рано.
2025 беше годината на смяната. Използвайки собствената конвенция за отчитане на Тайван, САЩ станаха най-големият експортен пазар на Тайван, изпреварвайки континентален Китай и Хонконг взети заедно. За 2026 г. очакваме износът както за САЩ, така и за Китай да нарасне значително, движен преди всичко от полупроводниците и по-широката верига за доставки на електроника. По-интересният въпрос е не дали и двете ще се покачат, а с колко. Ако търсенето в САЩ продължи да води в настоящия цикъл на чипове, разликата след 2025 г. може да се разшири още повече, дори ако Китай също се възстанови.
Йеменските хуси обмислят блокада на Баб ал Мандаб в подкрепа на Иран. Припомнете си, че откакто започнаха атаките на хутите, трафикът през Суецкия канал е намалял с повече от половината от пика си през 2023 г.
Според премиера Ли международната търговия е двупосочен избор, който облагодетелства и двете страни, и Китай никога не се е стремял да преследва търговски излишък.
Ли представя огромния търговски излишък на Китай така, сякаш е просто благоприятен резултат от взаимен пазарен избор. Но излишък с такъв размер и постоянство не се появява във вакуум. Той отразява икономическа система, която последователно е предпочитала производството пред потреблението, индустрията пред домакинствата и капацитета за износ пред вътрешното усвояване. Китай може и да не обявява „търговския излишък“ като официална цел, но комбинацията от политики отдавна сочи в тази посока. Отричането на това не е обяснение. Това е селективна амнезия.
Китайските държавни медии водят кампания, за да отрекат, че има нещо проблемно в огромния търговски излишък на страната. Правейки това, той имплицитно се връща към стар аргумент, свързан с Фридрих Лист, икономистът от 19-ти век, който защитава подкрепяното от държавата промишлено догонване.
Потърсихме обща факторна производителност (TFP) в XV петгодишен план. Има го, но само по много ограничен начин.
Формулировката е позната: TFP трябва „постоянно да се подобрява“. Това не е нов език. Той отразява почти точно формулировката, използвана от Си Дзинпин през октомври 2025 г., около 4-ия пленум и изготвянето на плана. С други думи, концепцията е призната, но без измерим ангажимент.
Това бележи крачка назад от XIV петилетка. Предишният план също подчерта TFP, но с по-ясен показател: очаква се растежът на производителността да надхвърли този от предходния период. Не беше трудно число, но беше отправна точка. В новия план дори това отпада.
Това, което последва, вероятно обяснява промяната. Наличните данни сочат, че Китай не е постигнал значимо подобрение на TFP през 2021–2025 г. в сравнение с 2016–2020 г. Производителността остава под натиск от познати фактори: слабо търсене, свръхкапацитет и постоянно неправилно разпределение. На този фон по-меката формулировка в новия план не е изненадваща.
Изводът е ясен. Ръководството е добре запознато с проблема с TFP, но предпочита да запази езика неангажиращ. „Постоянно подобряване“ сигнализира посоката, без да обвързва властите с резултат. Той запазва пространство за преследване на растеж чрез мащаб, индустриална политика и външно търсене, без да бъде оценяван спрямо показател за производителност, който може да се окаже труден за постигане.
Нашето четене е, че това има значение. Без решително подобрение на производителността и липса на по-дълбоки реформи е малко вероятно разликата със Съединените щати да се скъси. Ако не друго, по-вероятно е да се разшири.
като това:
харесвам Зареждане…
Нашия източник е Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта
